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金世豪娱乐网上注册 - 国寿安保基金:经济数据符合预期 市场延续低位波动

2020-01-09 12:11:46 | 发布者:ag赌博盘口 | 热度:2383 
导读: 国寿安保基金认为,整体来看数据符合预期,核心变化的数据,一是基建数据仍在回落,对情绪上有压制;二是消费止住下行的趋势,且9月有节日错位所以数据不差,对情绪有帮助。国寿安保基金认为,在货币传导机制不畅的情况下,保持总量充裕的必要性仍在。

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金世豪娱乐网上注册,国寿安保基金:经济数据快速下行证伪,市场延续低位波动

国家统计局公布经济数据。8月规模以上工业增加值同比6.1%,预期6.1%,前值6.0%;城镇固定资产投资累计同比5.3%,预期5.6%,前值5.5%;社会消费品零售总额同比9.0%,预期8.8%,前值8.8%。具体数据上看,8月工业增加值同比6.1%,略高于前值。反弹或与低基数有关,去年6.0%为年内最低,结构上与计算机和通信设备的高增长有一定关系。8月投资累计同比5.3%,较前值5.5%继续回落,连续第6个月下滑。仍受基建、地产拖累,制造业投资相对略强。地产投资和销售数据均小幅回落,但仍在较高的水平。基建投资进一步下滑,全口径基建投资累计同比0.7%,基建托底效果尚未显现。8月消费同比9.0%,较上月回升0.2个百分点,石油制品、家电、建筑装潢等后地产板块消费品有所改善。

国寿安保基金认为,整体来看数据符合预期,核心变化的数据,一是基建数据仍在回落,对情绪上有压制;二是消费止住下行的趋势,且9月有节日错位所以数据不差,对情绪有帮助。三季度经济数据不会出现市场担忧的断崖式下跌,GDP至少有6.6%,不排除四舍五入到6.7%,因此短期基本面的压力不会特别大。四季度起压力将开始显现,尤其是2019年一二季度,可能会达到阶段性低点后,三四季度略走平。

债券市场

债券市场方面,在资金面边际收紧、DR007接近2.7%之时,央行操作与7月中旬和8月下旬一致,同样加大了逆回购投放,由此可见央行保持流动性“合理充裕”的态度未变。上周是进出口、通胀、金融、经济数据的集中出炉期,叠加资金面由紧转松、环保限产要求放松、中美重启贸易谈判,债市在多重因素影响下保持了窄幅震荡。整体来看,经济和通胀相关变量对债市的影响十分有限,仍待后续数据验证。全周债市主要受到环保限产放松影响而小跌,短端表现好于中长端。

国寿安保基金认为,在货币传导机制不畅的情况下,保持总量充裕的必要性仍在。虽然央行对资金利率有底线,但也不会过度收紧。在出现明确的货币政策转向信号前,加杠杆仍有价值。不过,资金利率底部可能已在8月出现,短端的性价比可能在下降。在猪瘟、水灾、高温等多重因素影响下8月CPI同比2.3%并未明显超出市场预期,令市场通胀担忧有所缓解。并且,度过8、9月后,预计10月地方债发行压力将骤降。此前压制债市的地方债供给、通胀因素均会有所缓解,叠加美国对中国2000亿商品征税措施即将落地之际央行再度通过MLF投放安抚市场,债市面临的环境较前期可能会有边际改善。

股票市场

股票市场方面,上周股指继续弱势震荡下跌。上证综指跌0.8%,深圳成指跌2.5%,创业板指跌4.1%,沪深300跌1.1%,上证50跌0.5%。行业涨幅前三的是家用电器、汽车和采掘;跌幅前三的是医药生物、建筑材料和电子。概念指数中,采掘服务、汽车整车和航运等概念涨幅居前,化学制药、电子制造和水泥等概念跌幅居前。

国寿安保基金认为,当前经济数据证伪了大幅下行的担忧,经济内生韧性远强于市场,但这并不能完全消除市场的担忧,一方面四季度经济仍有下行的压力,且略大于三季度,另一方面短期数据过强也导致市场担忧稳增长政策力度不足。因此,我们倾向于用相对不悲观的角度来博弈市场的潜在反弹可能,一是情绪过度悲观,实际经济下行的压力并不大;二是政策层面落地速度实际有所加快,市场并未充分反映;三是外部环境有所改善,中美关系短期未现显著改善,但美国中期选举正在重要冲刺阶段,或自顾不暇,贸易环境是否会快速恶化其实有待商榷。因此,从三个角度分析,其实市场不会进一步下跌,大概率底部震荡,同时金秋时节还有望博弈短期反弹机会。不过,由于是预期的博弈,幅度上不宜高估。

行业方面,建议从PB-ROE角度来分析,金融、周期的部分行业,配置价值较大,首推银行和保险。另外推荐受宏观经济影响较小、现金流稳定的公用事业等行业。

责任编辑:石秀珍 SF183

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